焦点智答

　　张炜

　　热点：继私募基金用AI（人工智能）交易员取代基金经理投资工作之后，公募基金近日也正式推出AI交易员，主要提高询价效率但暂不涉及选股。

　　问：如何看待AI交易员的优缺点？投资者应注意哪些问题？将给资管行业带来哪些变化？

　　上海国家会计学院数字金融研究中心主任马长峰：AI交易员现阶段更多的是信息的搜集者和处理者，尚未到决策者的程度。AI具有强大的计算能力，AI交易员比人工交易员更全面、及时和快速掌握信息。但由于法律、伦理等方面的原因，还不能让AI对投资负责。

　　当前，AI充当了人工交易员的辅助角色，现在甚至将来很长一段时间是“人机协同”。AI交易员的优势在于计算能力，并以此衍生出信息搜集和加工能力。AI交易员对投资负责从法律上难以确认，其选股等决策能力是否比肩人工交易员还有待确认。

　　投资者需要注意：第一，充分重视AI在信息搜集处理方面的优势，尽量使用AI挖掘信息，让投资决策拥有更全面、及时和准确的信息。第二，如果自己不能使用AI，可以考虑加强数据分析能力，增强掌握信息的能力，避免处于信息劣势。第三，客观看待AI交易员的信息优势。AI固然在信息处理和获取方面有优势，但这依赖于其采用的模型，而能否赚钱还取决于价格形成过程中这些信息是否全面、价格对信息的反应速度以及流动性、市场情绪等方面。当前AI交易员并不能改变市场价格的基本逻辑。

　　AI对资管行业的影响包括：信息搜集和处理成本会大大下降，一方面降低了研究的成本，另一方面提高了研究的要求。随着信息成本的下降，决策和判断的重要性上升。同时，随着信息成本的下降和预测能力的提高，流动性管理变得更加重要。当AI交易员大量上线后，资管可能提供更加个性化的服务，投资者结构也可能发生变化，同时引起价格形成机制、流动性等多方面的变化。