在对企业ESG表现和碳排放强度进行准确刻画的基础上，本项目进一步探究外部环境因素和企业内部决策如何作用于ESG表现对碳排放的影响。过去研究大多从单一维度讨论ESG和环境绩效的关系，但是E、S、G三个维度间存在复杂的相互作用，需综合考虑ESG各维度和企业内外部因素。本部分将重点构建企业ESG表现影响碳排放强度的理论框架，从学术机理的角度，在企业内部的微观决策和外部环境的宏观调节两个层面讨论ESG表现如何影响企业碳排放。

1.影响路径

在建立数理模型之后，本研究首先在微观层面对企业内部运营决策进行详细分析，从E、S、G三个维度探讨企业可持续发展建设对碳排放强度的影响路径，旨在深入理解ESG框架下，企业具体决策如何直接调控其环境影响。具体如下：

①建立环保制度（E）

企业面对制度压力时的反应主要取决于企业目标与战略的一致性，仅依赖于政府、媒体等外部约束还不足以充分激励其主动践行。为了实现古典经济学理论中的“利润最大化”目标，多数公司将内部控制作为公司践行ESG的重要补充机制。由此可知，内部控制，如健全企业的环保制度的实施和完善，对于企业ESG表现具有显著的增进效应。同时，已有的研究表明更高的企业环境、社会、评级和环境评分显著减弱碳排放强度与股票收益率的关系，说明企业通过建立环保制度和进行环境治理有利于降低碳排放风险，从而降低碳排放强度。基于此，提出假说：

企业通过建立环保制度的路径实现表现对碳排放强度的影响。

②承担社会责任（S）

根据企业社会责任理论（CRS），企业不仅要追求经济利益，还应承担对环境和社会的责任。在ESG框架下，社会责任的履行可以通过多种途径促进企业减少碳排放。首先，企业对社会责任的重视可能增强其品牌形象，吸引消费者对环保产品的偏好，进而推动企业减少产品全生命周期的碳足迹。其次，企业在社会责任方面的积极表现也可能响应政府的环保法规，避免潜在的合规成本，从而采取更为积极的减排措施。然而，企业的风险承担意愿往往受限于委托代理问题，管理者可能更倾向于短期利益最大化的投资，而忽视长期的环境责任。建设有助于缓解这些冲突，通过积极履行社会责任，传递企业长期发展的目标，推动内部环保措施的落实。这不仅有助于建立稳定的商业合作关系，还能提高外部利益相关者对企业的信任，从而为企业创新提供更包容的环境。基于此，提出假说：

企业通过承担社会责任的路径实现表现对碳排放强度的影响。

③设置ESG管理部门（G）

在企业治理中，设置专门的ESG管理部门可以显著提升企业在环境、社会及治理方面的表现。根据管理学原理，组织结构和专门部门的设置对企业战略的实施具有决定性作用。特别是在ESG管理上，专门的部门可以确保企业在这些领域的策略得到持续的关注和有效的执行，从而直接影响企业的可持续发展表现。研究显示，企业设置专门的ESG部门，能够更系统地集成和执行环保政策，尤其在碳排放管理方面表现突出。这些企业能够通过专业团队来应对环境法规的变化，采用科学的方法来减少碳排放，从而在市场上建立起更加绿色的品牌形象。因此，设置ESG管理部门这样的结构调整不仅增强了企业在环境管理方面的专业能力，也提高了策略的实施效率，从而有效降低了企业的碳排放强度。基于此，提出假说：

企业通过设置ESG管理部门的路径实现ESG表现对碳排放强度的影响。

2.调节效应

在微观分析完成后，研究转向宏观层面，探讨外部环境对企业ESG表现及其碳排放强度的影响。本项目特别关注政府环境规制、地区创新活力，以及社会舆论压力这三个宏观因素的调节效应，即分析这些宏观环境因素如何影响ESG表现对碳排放水平的作用方向和强度。这有助于揭示在不同宏观环境条件下，企业的环保表现如何被外部因素加以强化或削弱，从而为制定更有效的企业战略和政策提供依据。具体如下：

①政府环境规制

根据制度经济学理念，政府环境规制这一制度因素会提高企业ESG表现、降低碳排放强度。基于《环境保护税法》这一法律制度做出研究，发现环保“费改税”对企业的信贷融资产生了负面影响，但企业通常会通过绿色形象塑造、绿色行为实践等“绿色”应对举措降低这种影响，为环保“费改税”驱动工业企业绿色化转型提供了新的证据。利用审计署实施生态环保审计的准自然实验，探究生态环保审计对企业ESG表现的影响，发现生态环保审计可以通过信息效应和威慑效应显著提高企业ESG表现。由此看来，在宏观层面，政府的环境规制制——无论是通过法律还是审计——都增强了企业ESG对碳排放强度的影响。这些规制通过直接的法律约束和间接的市场与社会压力，促使企业提升其环保标准，实现了碳排放的有效降低，符合政府减少环境影响的长期目标。基于此，提出假说：

政府环境规制增强了企业ESG表现对碳排放强度的影响。

②社会舆论压力

在当今全球化和信息化的时代背景下，社会舆论对企业行为具有显著的影响力，尤其是在环境保护和企业可持续发展的问题上。根据外部治理理论，企业不仅受到内部治理结构的约束，也显著受到外部因素，如社会舆论的影响。这种外部压力，尤其是来自公众、消费者和投资者对环境责任的期待，迫使企业更加注重其环境、社会及治理（ESG）的表现。

随着公众环保意识的提高，以及对气候变化和可持续发展问题的关注增加，社会舆论压力已成为影响企业碳排放决策的关键因素。在这种压力下，企业为了保持市场声誉和响应消费者及投资者的期望，越来越多地采取积极的减碳措施。例如，企业可能会增加对绿色技术的投资，优化生产过程以降低能耗，或者通过参与国际环保倡议来展示其对环保的承诺。

因此，从宏观的调节效应角度看，社会舆论压力作为一种调节变量，显著增强了企业ESG对碳排放强度的影响。企业在外部社会舆论的驱动下，不仅采取了更为系统和有力的减排措施，而且通过这些措施提高了其ESG表现，进一步强化了社会舆论对企业策略的影响力。这种动态相互作用表明，社会舆论不仅改变了企业的行为模式，也促进了整个行业向更加绿色和可持续的方向发展。

③地区创新活力

根据创新经济学理论，创新不仅是推动经济增长的关键因素，也是促进企业实现环境可持续发展的重要驱动力。在这一理论框架下，创新型城市的建设通过改善创新生态和优化金融环境，为企业提供了绿色创新的有力支撑和保障。

创新型城市的环境不仅能够吸引新兴产业集聚，还能通过这种集聚效应提升地区的整体创新活力和经济发展质量。企业处于这样的创新活跃环境中，其创新能力得以增强，从而直接提升企业的ESG绩效。这种创新能力的提升，尤其是在绿色技术和可持续实践方面的创新，可以有效地减少企业的碳排放强度。

综上，在创新型城市的支撑下，企业的绿色创新水平提升，进而加强了其ESG绩效在降低碳排放方面的作用。(尹婉竹 合肥工业大学)