中国经济时报记者 周雪松

3月24日，健合（H&H）国际控股有限公司（以下简称“健合集团”），正式公布2025年全年业绩。2025年全年，三大核心业务单元全面增长，继续保持稳健的盈利水平与健康的经营现金流转化。健合集团营收143.5亿元，同比增长10.3%。经调整EBITDA利润率为14.3%，经调整可比纯利率为4.6%，同比增长22.7%。其中，中国市场营收达102.0亿元，同比增长17.5%，占集团总收入71.1%，为集团营收最大贡献者。

成人营养及护理用品（ANC）业务持续巩固市场领先地位。历经收购10年市场战略深耕，Swisse斯维诗全球收入于2025年达成十亿美元里程碑。2025年，Swisse斯维诗跃居中国内地整体维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）市场排名No.1，并蝉联澳洲市场No.1，Swisse斯维诗在中国内地及海外扩张市场均实现双位数营收增长。

婴幼儿营养及护理用品（BNC）业务激活增长新动力。旗下婴幼儿配方奶粉业务实现强劲增长，中国内地BNC业务重拾增长。合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场份额达17.1%，创历史新高，并在2025年最后一季跃升至19.5%，增长表现持续超越市场水平。2025年，合生元婴幼儿益生菌业务收入实现扭转，并推出儿童营养粉新品，成功延伸消费者的消费周期。

宠物营养及护理用品（PNC）业务为集团重要增长引擎。2025年，整体宠物营养及护理用品同比增长8.7%，其中高端宠物营养品实现同比增长14.3%，PNC业务营收占集团总收入的15.0%。

健合集团持续优化资本结构与财务韧性。依托强劲的经营现金流与主动的资本结构管理，集团净杠杆比率从2024年的3.99倍降至2025年的3.45倍。年内加速降低债务规模超6亿元人民币，同时维持超17亿元人民币的稳健现金储备，持续推动资产负债表去杠杆化与财务结构优化进程。

2026年，健合集团表示，将持续深耕高质量创新驱动增长，凭借领先的科研实力与产品优势，深化“全家庭营养健康”布局，推动核心品类稳健发展，持续响应不同人群的健康需求，进一步巩固市场地位。

在ANC业务方面，中国内地、澳新本地市场及扩张市场将保持增长势头。在中国市场，Swisse斯维诗将持续加大核心品类投入，进一步稳固市场领先地位，稳步提升全渠道的市场份额。并且，将借助强大的科研及产品创新能力，满足不断变化的消费者健康需求，创造更多增长动能。在渠道布局上，将重点发力抖音、新零售等增长较快的渠道，进一步扩大消费者覆盖。此外，于澳新本地市场，ANC业务将通过持续产品创新及渠道扩张，巩固市场领先地位。同时，健合集团将借鉴新加坡、中国香港市场的成功经验，持续推进十三个海外扩张市场的规模拓展。

在BNC业务方面，2025年的强劲表现为2026年的持续增长奠定坚实基础。依托电商与母婴线下渠道推动新手妈妈教育策略，以及提升早期阶段向较大阶段婴幼儿配方奶粉的产品衔接与转化能力，婴幼儿配方奶粉销售额将维持增长势头，巩固市场地位及份额。此外，BNC业务将进一步拓展婴童营养品类布局，将消费者生命周期服务从婴幼儿延伸至儿童成长期，挖掘品类增长新空间。

在PNC业务方面，该业务预计将保持增长态势。在中国内地，Solid Gold素力高本地化供应战略预计于2026年底完成，或对整体业绩产生影响。Solid Gold素力高将进一步持续完善产品组合，推动高端宠物食品与营养品加速增长。在北美市场，Zesty Paws快乐一爪将持续推进全渠道扩展战略与品类创新，进一步推动增长。

健合集团首席执行官及中国区CEO李凤婷表示：“展望全年，集团将持续去杠杆化，同时保持充裕流动资金，继续改善债务状况，支持可持续的长远发展。通过推动营养补充品及婴幼儿配方奶粉的增长，并维持稳健的盈利水平，向成为全球高端营养与健康产业领导者目标不断迈进。”