焦点智答

　　本报记者 郭锦辉

　　热点：北交所改革举措迎来新进展。10月8日，北交所发布修订后的《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号—转板》（以下简称《转板指引》）。

　　问：修订后的新规有什么意义？其对北交所上市公司转板将产生哪些影响？

　　中国社会科学院金融研究所资本市场研究室副主任徐枫：从微观层面，《转板指引》有利于上市公司转板常态化。新修订的《转板指引》从准备和沟通、开会和披露、申请和审核、退市和转板等四个步骤进一步理顺上市公司转板程序，不仅通过交易所之间“预沟通”机制帮助上市公司判断是否达到转板条件，而且制定行之有效的监管举措打击市场操纵行为，将服务上市公司和保护投资者利益目标完美统一。

　　从宏观层面，《转板指引》进一步畅通资本市场。上交所科创板突出“硬科技”，深交所创业板聚焦“三创四新”，北交所瞄准“专精特新”，定位各有侧重、功能彼此互补。新修订的《转板指引》为上市公司在北交所与沪深交易所之间相互流动建立了清晰规则，为接踵而来的交易所内部板块之间灵活转板，甚至地方区域股权市场挂牌企业向新三板市场和三大交易所“晋级”提供了经验借鉴，最终为所有创新型企业提供合适的融资场所。

　　《转板指引》预计将产生三方面影响。一是北交所优质上市公司会加快转板。北交所设立以来，仅有观典防务、翰博高新和泰祥股份等3家上市公司成功实现转板。但从财务业绩指标看，超过35家上市公司净利润在8000万元以上，具备向沪深交易所转板的实力，也有追求更高估值的动力。二是北交所上市公司估值水平会得到提升。目前北交所整体市盈率不足20倍，远低于创业板47倍和科创板58倍市盈率，估值差距将会随着转板企业增多而逐步缩小。三是更多利益主体被北交所吸引。目前转板行为是上市公司、投资者、中介机构和交易所的最大“公约数”，更多优质企业愿意赴北交所挂牌上市，更多中介机构愿意关注北交所上市公司，更多资金也会流向北交所市场参与交易。