张炜

　　中国证监会有关负责人近日谈及“提高上市公司投资吸引力”时表示，强化分红导向，推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性。研究完善系统性长期性分红约束机制。通过引导经营性现金流稳定的上市公司中期分红、加强对低分红公司的信息披露约束等方式，让投资者更早、更多分享上市公司业绩红利。

　　近年来，在监管层的引导下，A股公司现金分红水平明显提高。以沪市上市公司为例，2022年共有1194家公司推出分红方案，占全部盈利公司家数的87%，现金分红总额1.67万亿元，同比增长13%。分红比例方面，有864家沪市公司现金分红比例超过30%，占比72%，287家沪市公司分红比例超50%，635家沪市公司连续3年分红比例超30%。

　　强化分红有助吸引资金入市

　　“一个成熟的市场，应该是融资端和投资端保持良性并存的市场，只重视融资而忽略投资者利益不利于市场的长期稳定发展。”巨丰投顾高级投资顾问杨前进在接受中国经济时报采访时说，虽然A股公司分红金额逐年增加，但与境外成熟市场相比还有差距，这主要因为国内市场缺乏合理的配套机制。现金分红制度的调整、细化、完善，是活跃资本市场、吸引长线资金的主要途径之一。

　　上海国家会计学院金融系讲师乔嗣佳在接受中国经济时报采访时表示，在欧美等成熟市场上，投资者比较重视现金分红的投资回报方式。虽然当前A股公司的现金分红率与国际水平基本持平，但仍有部分公司有能力分红却不分红，或者只进行一次性分红，这不利于强化市场的长期投资理念和构建良好的投资回报环境。

　　乔嗣佳认为，针对上市公司分红率低的状况，主要从提高公司盈利能力、制定明确的分红政策、增加透明度与沟通、引入激励机制、合理管理资本运作等方面改进。这些措施可以帮助上市公司提高盈利稳定性，平衡现金分红与再投资的比例，加强与股东的沟通，优化资本配置。但需要注意，每家公司的情况不同，确定分红率应综合考虑公司的具体情况和股东利益，具体策略由公司管理层和董事会充分讨论后确定。

　　引导有条件的公司中期分红

　　值得一提的是，中国证监会有关负责人此次提出，“引导经营性现金流稳定的上市公司中期分红”与“让投资者更早、更多分享上市公司业绩红利”。截至目前，A股市场已有40多家上市公司拟进行中期现金分红，派现金额合计超970亿元。

　　复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受中国经济时报采访时称，监管层多年前就鼓励具备分红条件的公司实施中期分红，增加分红频率。A股公司中，中国石油及三大电信商等公司每年分两次现金分红，但总体而言实施中期分红的公司数量不多。相比之下，成熟市场上的公司现金分红频率高，有的公司甚至采取按季分红的利润分配方式。分红政策透明，增加分红频率，连贯且稳定，有助于增强股东对公司发展前景的信心，也体现出上市公司对股东的诚信和责任。

　　“在政策引导下，白马股可以做中期分红的表率。食品饮料、家电等消费股经营性现金流稳定，具备中期分红的条件。”王尧基说，有条件的上市公司实施中期分红或特别分红，是落实中央提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”的有效举措之一，对养老金、保险资金等机构尤其具有吸引力。

　　乔嗣佳表示，监管层提出“让投资者更早、更多分享上市公司业绩红利”，旨在通过改革市场规则，使上市公司更早、更大比例地分配业绩红利给投资者。这一政策引导有助于平衡利益关系、激励公司努力追求盈利、提升市场吸引力和强化监管效能。

　　在杨前进看来，近期A股持续下跌，市场上出现“减持应与公司分红挂钩”的呼声，反映了投资者对部分公司“重减持，轻分红”的做法不满。引导有条件的上市公司实施中期分红，是股票市场投资端改革的方向之一。