近期，“白盒”固收+成为资管行业热议话题。所谓“白盒”，就是把“固收+”里面的“+”向投资者敞开，即：加在哪类资产、用什么方法、遵循什么纪律。今年以来，“白盒”固收+趋势正在二级债基赛道兴起，多家头部公募纷纷布局，其中南方基金交出了实践样本，其通过披露更加明晰的策略，让各具特色的二级债基矩阵，被市场看见、被投资者读懂。

Wind数据显示，截至今年上半年，全市场二级债基资产净值已经突破2.28万亿元，较年初增长超7200亿元。固收+基金的规模快速扩容，行业也迎来重要迭代，市场愈发看重固收类产品增强部分的策略清晰度，投资者不再仅仅关注净值曲线表现，更希望看懂收益来源、识别风格敞口，实现投资决策有据可依。

据悉，截至目前，南方基金打造出的差异化二级债基产品主题包括丰泽、泓享、荣信、乾元4类。四只产品同属二级债基范畴，均严格遵循合同约束，债券资产占比不低于80%，权益及可转债合计仓位控制在5%-20%，但“+”的增强落点各有侧重，演绎出四种截然不同的固收增强路径，具体来看：南方丰泽稳健添利的“+”，加在产业周期驱动的成长方面；南方泓享稳健添利3个月持有的“+”，加在回撤约束下的均衡增强方面；南方荣信稳健添利的“+”，加在两类低相关资产的搭配方面；南方乾元稳健添利债券，“+”加在纪律化的量化增强方面。

上述四只产品的差异化内核，主要体现在债券怎么打底、“+”往哪个方向加。投资策略更清晰的意义正在于此，把判断的依据交到投资者手里，让选择有据可循。

南方基金相关人士表示，固收“+”的背后依托的是一整套体系化的投研能力底座。南方基金20余年养老金与年金管理积累的经验也在反哺固收+投资：以风险收益特征为起点，纯债筑底、权益与转债增强、风险约束、复盘纠偏，环环都有流程可依；自主研发的欧拉系统串联研究、投资、交易、风控全链条，风控覆盖投前、投中、投后。固收+类产品的“+”，不在于追求收益的极致，而在于实现风格可识别、方法可解释、分工可追溯，让固收增强的逻辑拥有长期落地的底气。

来源｜证券日报    金石开财经  编辑｜张李源清